助力加码逆周期调节 首季有望迎来利率债供给高峰

本文摘要：近期，地方政府争相透露专项债发售计划，其中少有500亿元级别“大单”。本周，政策性银行债发售规模刷新3年来周度新纪录。分析人士认为，2020年一季度有巨量地方债发售，利率债供给较往年更大。 利率债密集发售，网卓新闻网，有助增大逆周期调节力度，助力经济回落。专项债密集发售Wind终端近期数据表明，1月利率债(国债、地方债及政策性银行债)计划发售规模多达5800亿元，发售时间从1月2日沿袭到15日。半个月计划发售规模相似6000亿元，而2019年12月仅有月发售6111亿元。

近期，地方政府争相透露专项债发售计划，其中少有500亿元级别“大单”。本周，政策性银行债发售规模刷新3年来周度新纪录。分析人士认为，2020年一季度有巨量地方债发售，利率债供给较往年更大。

利率债密集发售，网卓新闻网，有助增大逆周期调节力度，助力经济回落。专项债密集发售Wind终端近期数据表明，1月利率债(国债、地方债及政策性银行债)计划发售规模多达5800亿元，发售时间从1月2日沿袭到15日。半个月计划发售规模相似6000亿元，而2019年12月仅有月发售6111亿元。

从结构来看，地方政府专项债占到比近六成；政策性银行债计划发售规模大约1500亿元，占到比25%以上；国债发售规模比较较较少，计划发售规模合计850亿元，占到比将近15%。专项债作为一季度利率债供给“重头戏”，规模未来将会更进一步减少。2019年年底，财政部提早印发1万亿元地方专项债额度并拒绝“早于发售、早于用于”，保证2020年初才可用于起效，构成实物工作量，尽快构成对经济的有效地夹住。

Wind终端表明，目前已透露的专项债计划发售规模总额还并未多达4000亿元。可以预料，1月还将有更加多专项债计划透露。

天风证券孙彬彬团队预计，1月追加专项债发售6000亿元-7000亿元，2月发售3000亿元，3月发售1000亿元-2000亿元。预计1月利率债总体发售规模为1.18万亿元，2020年全年利率债发售规模为14.8万亿元。

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