进口配额管理来了 玉米进入价值投资区

本文摘要：随着玉米波动筑底已完成，沈阳玉米长年仍将保持牛市。玉米供需缺口之后不断扩大据国家统计局数据，2019年玉米产量为2.6077亿吨，比上年减少360万吨，增幅1.4%。 预计2019/2020年度我国进口玉米400万吨，比上年度上升10.7%。玉米进口量有可能有所快速增长。预计2019/2020年度我国玉米年度总消费量为27795万吨，同比增加502万吨，增幅1.8%；预计2019/2020年度饲料消费17500万吨，同比持平。

随着玉米波动筑底已完成，沈阳玉米长年仍将保持牛市。玉米供需缺口之后不断扩大据国家统计局数据，2019年玉米产量为2.6077亿吨，比上年减少360万吨，增幅1.4%。

预计2019/2020年度我国进口玉米400万吨，比上年度上升10.7%。玉米进口量有可能有所快速增长。预计2019/2020年度我国玉米年度总消费量为27795万吨，同比增加502万吨，增幅1.8%；预计2019/2020年度饲料消费17500万吨，同比持平。

不受生猪价格大幅度下跌和国家实施多项措施完全恢复生猪生产性刺激，养殖企业补栏积极性将提升，生猪出栏体重将减少，有助饲料市场需求完全恢复。预计2019/2020年度玉米市场产需缺口为1318万吨，缺口同比不断扩大191万吨。

玉米播种面积持续增加2019年，黑龙江省之后实施玉米、大豆生产者补贴政策，在上年基础上必要提升玉米生产者补贴标准。大豆生产者补贴标准维持在每亩300元左右，且高达玉米生产者补贴200元以上。不受补贴政策引领的影响，再加当前玉米价格持续下滑，去年栽种玉米的农户实际是亏损的，部分地区农户退出栽种玉米改向栽种大豆，2019年东北地区玉米的栽种面积之后上升，在政策引领下，预计2020年国内玉米栽种面积将之后上升。因此，随着玉米播种面积的持续上升，玉米的产量潜力也将巩固，造成玉米供需缺口更进一步不断扩大。

玉米饲料市场需求将完全恢复快速增长2019年不受非洲猪瘟疫情影响，玉米猪料市场需求经常出现大幅度上升，但不受生猪价格大幅度下跌和国家实施多项措施完全恢复生猪生产性刺激，近期生猪生产经常出现转折性变化，网卓新闻网，生猪存栏和能久母猪存栏双双探底回落。生猪存栏和能久母猪存栏这两个最重要生产指标双双止降回落，指出全国生猪生产整体趋稳向好。此外，后备母猪销量回落。

据对重点种猪企业追踪监测，11月份二元后备母猪销量环比快速增长25.9%，同比快速增长135%，指出养殖场户补栏增养信心更进一步强化。根据目前生猪复养趋势，预计明年生猪生产能力将返回长时间水平，但由于生猪养殖周期较长，从补栏到完全恢复养殖规模最少必须半年到9个月时间，2019年四季度生猪养殖触底，预计2020年下半年生猪养殖未来将会恢复性快速增长。再加禽料和消化漆市场需求之后快速增长等，2020年玉米饲料市场需求将恢复性快速增长。国内玉米供需缺口大幅不断扩大，造成临储玉米库存大幅度上升。

2018年年底国家临储玉米库存剩下数量为7858万吨。2019年临储玉米拍卖成交大约2200万吨，因此，临储玉米库存早已降到5600万吨左右，这样的库存水平相对于全年相似3亿吨的玉米消费量来说早已正处于安全线以下，库存的压力显著弱化。此外，中国今年对玉米依然实施进口配额管理，进口玉米对国内的冲击受限。

随着玉米利空因素渐渐获释，玉米下游市场需求触底声浪，猪价持续下跌，低利润的性刺激必定引领资本转入，2020年玉米饲料市场需求恢复性快速增长将造成玉米供需持续偏紧。融合玉米并购成本、到港成本以及仓储物流成本分析，当前玉米期货价格早已转入价值投资区。长年来看，沈阳玉米价格底部将之后下沉，后期高点预计为2000—2100元/吨。

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