市场扩容引多机构竞相“围猎” 不良资产市场暗藏风险

本文摘要：不良资产市场正在转入又一个历史高峰期，资本和机构参予热度持续减。在11月30日举办的《财经》年会金融专场暨第 不良资产市场正在转入又一个历史高峰期，资本和机构参予热度持续减。 在11月30日举办的《财经》年会金融专场暨第三届中国不良资产行业高峰论坛上，与会人士回应，银行体系不良贷款总额未来将会在2020年超过3万亿元。不过，与会人士回应，市场竞争的激化助推不良资产包在价格居高不下，行业不存在泡沫已是业内共识，市场参与者须要警觉其中背后的风险。

不良资产市场正在转入又一个历史高峰期，资本和机构参予热度持续减。在11月30日举办的《财经》年会金融专场暨第 不良资产市场正在转入又一个历史高峰期，资本和机构参予热度持续减。

在11月30日举办的《财经》年会金融专场暨第三届中国不良资产行业高峰论坛上，与会人士回应，银行体系不良贷款总额未来将会在2020年超过3万亿元。不过，与会人士回应，市场竞争的激化助推不良资产包在价格居高不下，行业不存在泡沫已是业内共识，市场参与者须要警觉其中背后的风险。

现状市场较慢配套 我国不良资产市场较慢配套，并正在转入又一个历史高峰期。业内人士回应，到目前为止，我国不良资产行业发展分成两个周期。

第一周期的主要特征是，四大资产管理公司正式成立并对四大国有银行的不良资产展开政策性挤压；第二周期始自2014年，这一周期不良资产的产生更好的是跟经济增长速度下降以及产业结构的调整涉及，部分生产能力不足行业企业产生了大量不良资产，商业银行不良贷款也持续曝露。自2012年三季度起，银行业不当余额和不良率转入下降地下通道。根据银监会发布的近期数据，截至2017年三季度末，中国商业银行不良贷款余额为1.67万亿元，不良贷款亲率1.74%。中国华融资产管理股份有限公司董事长赖小民在论坛上回应，2013年起，商业银行开始批量出售不良资产包在，每年成交价规模日益提升，从2013年的700多亿元很快提高到2016年的5000多亿元。

与会人士也回应，尽管从上市银行近期透露的数据分析，国有银行和股份制银行资产质量提高显著，但部分中小银行风险或将持续。“一些城商行、农商行、农信社的风险还并未几乎曝露出来，特别是在是一些农信社，其消弭不当的能力也较强，就我理解，其不良率甚至能超过30%以上。

这些金融机构的风险可能会在2019年至2022年逐步愈演愈烈。”不良资产行业联盟常务副主席、深圳牵头金控风险资产管理有限公司董事长程飞说道。

赖小民回应，中短期内，不良资产供给仍将是常态。仅有银行注目类贷款，未来每年就大约有7000亿元至1万亿元将转换成不良贷款。

按照目前不良贷款的增长速度，不良贷款总额未来将会在2020年超过3万亿元。随着金融“去杠杆”进程的前进，今后2至3年内，不良资产总量仍不会在合理范围内较慢下降，其处理出有清还有一段持续过程。

欢迎多机构竞相“围猎” 市场的配套更有了大量机构涌进，并专门从事和不良资产并购、处理、出让或投资涉及的业务。一级市场不良资产并购的主力军仍是四大资产管理公司。

据赖小民讲解，四大资产管理公司积极参与本轮不良资产市场，总计并购不当债权近1.2万亿元，市场占到比合计超过80%以上。其中，中国华融创意业务模式和处理技术挖出不良资产业务潜力，获得了明显效益，总计中标债权6500亿元，倒数三年市场占到比多达50%。

而在监管政策的推展下，各省成立地方资产管理公司的热情也日益加剧。特别是在是2016年10月，银监会限制了“一个省可成立一家地方资产管理公司”的容许，容许确实意愿的省级人民政府加设一家地方资产管理公司。

多达，今年以来，有数18家地方资产管理公司登记正式成立，截至2017年10月，全国已成立的地方资产管理公司超过55家。除此之外，近两年，一些民间的、非持牌的资产管理公司也争相正式成立，射击不良资产市场，这些大大小小公司的数量将近3000家。

参照观研天下公布《2017-2022年中国不良资产管理行业发展态势及发展定位研究报告》 值得注意的是，以前更好将不良资产包卖给外部机构的银行也开始尝试在内部正式成立专门处理不良资产的部门。2016年12月，平安银行正式成立类似资产管理事业部，在全国成立四个大区，一共380人，清收及经营资产范围还包括全行对公及小企业类似资产。平安银行中报数据表明，该行正式成立专门的类似资产管理事业部后，2017年上半年交还不良资产总额44.01亿元，同比快速增长66.52%。另外，在本轮市场化债转股启动之后，国有大行的银行债转股实行机构日前也争相月落地。

“目前，这些机构主要的业务范围是参予市场化债转股，但是未来若政策更进一步放松，这些银行旗下的资管公司可做的事情还相比之下好比这些，有加深参予到不良资产市场的有可能。”中国不良资产行业联盟秘书长、浩天安理律师事务所合伙人秦丽萍回应。

境外资本和民营资本都对市场展现出出有浓烈的兴趣。外资只不过也是上一轮周期中不良资产市场的最重要投资人，而在这一轮周期中其堪称增大了对中国不良资产市场的投放，还包括KKR、海岸基金、高盛资本、橡树资本等都有所不同程度参予不良资产的并购与处理。橡树资本在2013年与中国信达正式成立了合资公司，专门从事不良资产投资业务。

橡树资本目前在大中华区的总计投资已多达60亿美元。而民营资本则是这一轮周期中的“新的力量”。中国不良资产行业联盟主席、湖岸投资首席投资官张晓琳在论坛讲话时坦言，从2014年到现在，最少的买家不是外资，而是民营资本，这源自市场下有过于多人民币。

前瞻须要警觉投资风险 不良资产市场已沦为万人欢迎的投资热点，在多个因素的助推下，不良资产包在的价格也抵达阶段性新纪录。不良资产包在价格居高不下，不存在泡沫已沦为业内共识。

“不良资产包在价格低企主要有两个原因，一是这一周期下资产包的性质与上一周期不一样。上一轮的资产包基本上来自于国有企业，不良贷款主要是没抵押和借贷的信用贷款，而预示着银行风触水平的提升，这一周期的资产包大部分有抵押和担保物。不良资产质量的提升必定带给了资产包价格的提高。二是市场参予主体激增后，竞争的激化带给了市场供需的不均衡，由此也更进一步推升了市场的价格。

”秦丽萍说道，特别是在是作为不良资产包在的供给方，不少银行自身处理不当的动力和能力在强化，对不良资产包在“惜售”，助推了资产价格的下跌。赖小民回应，不良资产包在平均值本金折扣率由过去的三折左右快速增长到目前的四折以上，个别地区超过六折，甚至经常出现个别资产包本金不折扣的情况。他回应，从一级市场看，目前多数地区竞标时，都采行多轮报价的方式，有的甚至超过十几轮报价，引起资产管理公司的白热化价格战，推高了资产价格。

从二级市场看，更加多的民营及境外投资者参予进去，争相竞逐不良资产市场，同时新型投资者在估值、市场辨别方面缺少专业辨别，造成非理性报价，推高了资产价格。调查表明，有多达一半的投资者对不良资产包在的预期收益率高达15%以上，相比之下多达了历史处理收益数据，市场呈现出非理性兴旺。程飞对《经济参考报》记者回应，不良资产看起来是蓝海，但其具备复杂性和多样性。

对于确实专业的债权投资人而言，债权投资风险比股权投资要较低很多。但债权投资收益各不相同进场价格，目前进场价格低，投资不存在较小风险，所以投资必须慎重。

“在羊群效应下，很多资本不计成本地进场，预计明年到后年阶段不会有一批在近三年投资进场的资本遭到损失。”他说道。“我们行业内戏称，做到不良资产投资的千万别做到着做到着把自己也制成了不当。

”秦丽萍说道。赖小民回应，短期内，不良资产包在价格保持现有高位水平可能性较小。

将来看，当前较高并购成本，预计带给的减利或亏损，不致减少未来投资者的预期报酬，进而促成不良资产包在价格逐步回归。资料来源：观研天下整理，刊登请求标明原文（ZQ） 不良资产市场正在转入又一个历史高峰期，资本和机构参予热度持续减。

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